Republika Srpska nije dobila negativne izglede kreditnog rejtinga samo zbog sankcija zvaničnicima iz tog entiteta. U obrazloženjima S&P Globala navode se i političke tenzije, problemi u fiskalnom upravljanju, rizici refinansiranja i drugi ekonomski izazovi.
Prilikom gostovanja u programu RTRS-a 19. augusta 2026. godine ministrica finansija Republike Srpske Zora Vidović izjavila je da su sankcije bile isključivi razlog za, kako je rekla, „negativni kreditni rejting“ ovog entiteta.
Negativni rating mi smo dobili zato što smo imali sankcije. Isključivo je to bio razlog.
Zora Vidović, 19.8.2026.
Kreditni rejting zemlje je procjena mogućnosti i spremnosti vlade jedne zemlje da servisira svoj dug, i to na vrijeme i u potpunosti. Rejtingom se mjeri mogućnost vraćanja državnog duga.
Kreditni rejting dodjeljuju specijalizirane institucije, poznate kao vanjske institucije za procjenu kreditnog rejtinga (za BiH su to Standard & Poor’s i Moody’s). Rejting služi investitorima, tržišnim sudionicima i donosiocima odluka kao mjerilo kreditne pouzdanosti neke vlade ili institucije.
Kreditni rejting neke vlade prema ljestvici Standard & Poor’sa izražava se slovnim oznakama od AAA (najviša kreditna sposobnost) do SD (selektivni bankrot), navodi CBBiH. Što je ocjena viša, manji je rizik da vlada neće moći vraćati svoje dugove.
Ovom temom bavio se i naš partnerski portal za provjeru činjenica Raskrinkavanje. Kako su naveli u svom tekstu, agencija S&P Global kreditni rejting Federacije BiH procijenila je na B+ s negativnim izgledima. Kreditni rejting Bosne i Hercegovine procijenjen je na B+ sa stabilnim izgledima. B i B+ zapravo su veoma niski rejtinzi. Oni nisu tzv. investicioni kreditni rejtinzi koji omogućavaju vladama zaduživanje po standardnim, a ne špekulativnim uslovima.
Agencija S&P Global je 2021. godine prvi put dodijelila kreditni rejting Republici Srpskoj, koji je tada bio B sa stabilnim izgledima. To se promijenilo u februaru 2025. godine, kada je ova agencija kreditnom rejtingu B tog entiteta dodijelila negativne izglede, o čemu je Istinomjer već pisao.
U svom izvještaju, kao razloge za negativan izgled kreditnog rejtinga, S&P Global, uz sankcije, navodi i druge probleme vezane za dugoročnu fiskalnu stabilnost Republike Srpske.
Tako se, između ostalog, navodi procjena ove agencije da je institucionalni sistem u BiH nestabilan i neuravnotežen, kao i da postoje stalne političke tenzije jer lideri RS koriste secesionističku retoriku i protive se odlukama visokog predstavnika. Prema S&P Globalu, ovakve tenzije onemogućavaju RS pristup kapitalu, usporavaju ekonomski rast i predstavljaju dugoročni izazov fiskalnoj stabilnosti.
U izvještaju je navedeno i da RS ima loš finansijski menadžment jer često mijenja budžetske politike i nedostaje joj efikasna kontrola nad javnim subjektima povezanim s vladom. Također, agencija smatra da RS ublažava fiskalnu politiku pred izbore.
Među problemima ističu se i smanjenje broja stanovnika, smanjenje interesa investitora, niska javna potrošnja, rast dugova javnih preduzeća i sudski sporovi protiv entiteta koji mogu narušiti fiskalnu stabilnost.
Osim toga, uvođenje sankcija i promjena izgleda kreditnog rejtinga ne podudaraju se ni vremenski. Sankcije Ministarstva finansija Sjedinjenih Američkih Država (OFAC) Nenadu Stevandiću, Željki Cvijanović, Radovanu Viškoviću i Milošu Bukejloviću uvedene su u julu 2023. godine, dok su prve sankcije Miloradu Dodiku uvedene 2017. godine, a proširene 2022. godine.
Izgledi kreditnog rejtinga ostali su stabilni i nakon toga, sve do februara 2025. godine, kada su promijenjeni u negativne. Negativni izgledi zadržani su i u izvještaju iz februara 2026. godine, iako su sankcije ukinute u oktobru prethodne godine. U tom izvještaju navedeno je da je RS postupno vratila pristup tržištu kapitala nakon ukidanja sankcija, ali da sporni pravni status njenih zvaničnika i slabljenje kontrole nad finansijskim obavezama pred izbore negativno utiču na kreditni rejting.
Ipak, u obrazloženju vraćanja izgleda na stabilne, agencija S&P Global u posljednjem izvještaju navela je da je RS uspjela održati poziciju likvidnosti usred potencijalne političke nestabilnosti oko općih izbora u BiH.
Revizija izgleda odražava naše mišljenje da je, zahvaljujući poboljšanom pristupu međunarodnim tržištima kapitala i uspješnom refinansiranju euroobveznice u aprilu 2026. godine, RS uspjela održati svoju poziciju likvidnosti. Kao rezultat toga, vlada ima dovoljno resursa za pokrivanje svojih finansijskih obaveza tokom narednih 12 mjeseci usred potencijalne političke nestabilnosti oko općih izbora u BiH u oktobru 2026. godine.
Standard & Poor’s, 7.8.2026.
S obzirom na to da sankcije nisu bile isključivi razlog zbog kojeg je S&P Global kreditnom rejtingu Republike Srpske dodijelio negativan izgled, tvrdnju Zore Vidović ocjenjujemo kao neutemeljenu.
(Istinomjer.ba)